【现实线】
开场白结束后，我打开了PPT的第一页。屏幕上出现了六个字：“三维二元一念”。
“这个体系的名字，听起来可能有点玄乎。”我看着台下的听众，微微一笑，“但它不是什么神秘的武功秘籍，也不是什么高深莫测的哲学理论。它是我在三次熊市中，用真金白银换来的经验总结。”
我按下遥控器，PPT切换到下一页——一张简单的思维导图，以“三维二元一念”为中心，向外延伸出六个分支。
“我们先说‘三维’。”我用激光笔指着屏幕上的三个分支，“时间维度、空间维度、概率维度。这三个维度，解决的是投资中最基本的三个问题：什么时候买？买什么？买多少？”
“第一个维度：时间维度。”我按下遥控器，屏幕切换到了一张K线图，“时间维度解决的是‘什么时候买’的问题。我的答案是：在低估的时候买。”
“什么是低估？当一家公司的股价低于它的内在价值时，就是低估。但问题来了——如何判断内在价值？”
台下有人开始做笔记。
“判断内在价值，有很多方法。市盈率、市净率、股息率、现金流折现……但这些方法都有一个共同的缺陷——它们都是静态的。而市场是动态的。一家公司今天的合理估值，三个月后可能就变了。所以，单纯依靠估值指标来判断买卖时机，是不够的。”
“我的做法是：结合历史估值区间和未来业绩预期，来判断当前估值是否合理。”我点击遥控器，屏幕上出现了一张表格，上面列举了几只股票的估值数据，但股票名称被我抹去了，“比如，一只股票的历史市盈率区间在15倍到30倍之间。当它的市盈率跌到15倍以下时，就进入了低估区域。当它的市盈率涨到30倍以上时，就进入了高估区域。”
“但这里有一个关键点：低估不等于马上会涨。高估也不等于马上会跌。市场情绪可能会让低估的股票继续下跌，让高估的股票继续上涨。所以，时间维度只能告诉你‘现在便不便宜’，不能告诉你‘什么时候会涨’。”
台下有人点头。我看到那位提问过“年化20%是不是太低”的中年男士，他的表情变得认真起来。
“第二个维度：空间维度。”我切换到下一页，屏幕上出现了一张行业分布图，“空间维度解决的是‘买什么’的问题。我的答案是：买好公司。”
“什么是好公司？有稳定的盈利能力、有良好的现金流、有强大的竞争优势、有优秀的管理团队。好公司，即使买贵了，时间也会帮你解套。差公司，即使买便宜了，也可能让你血本无归。”
“那么，如何找到好公司？”我停顿了一下，看着台下的听众，“我的方法是：从生活中发现。”
“我买的很多股票，都是我在日常生活中接触到的公司。我用它们的产品，体验它们的服务，感受它们的品牌。如果我觉得一家公司的产品好、服务好、品牌好，我就会去研究它的财务报表，看看它是不是一家值得投资的好公司。”
“比如，我买的一家消费龙头公司，是因为我一直在用它的产品，而且我发现身边的人也都在用。它的产品价格不便宜，但销量一直很好。这说明它有强大的品牌溢价能力。然后我去研究它的财报，发现它的毛利率、净利率、ROE都非常优秀。于是，我在它估值合理的时候买入了。”
“这个方法，听起来很简单，但非常有效。因为，生活中的体验，往往比财务报表更能反映一家公司的真实竞争力。”
台下有人开始交头接耳，似乎在讨论我说的方法。
“第三个维度：概率维度。”我切换到下一页，屏幕上出现了一张正态分布图，“概率维度解决的是‘买多少’的问题。我的答案是：分批买入。”
“没有人能买在最低点，也没有人能卖在最高点。这是投资中最基本的常识。但很多人却总想做到这一点。他们总想在最低点全仓买入，在最高点全仓卖出。结果往往是买在半山腰，卖在山脚下。”
“分批买入，可以降低你的持仓成本，也可以降低你的心理压力。即使买完后继续下跌，你还有资金可以在更低的位置补仓。即使买完后上涨，你也有仓位可以享受收益。”